Мосбиржа спрогнозировала рост рынка корпоративных облигаций в 2023 году

Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Мосбиржа спрогнозировала рост рынка корпоративных облигаций в 2023 году». Если у Вас нет времени на чтение или статья не полностью решает Вашу проблему, можете получить онлайн консультацию квалифицированного юриста в форме ниже.

Содержание

1. Историческое развитие

2. Глобальные рынки в 2022 году

3. Время заработка и потерь

4. К каким облигациям стоит присмотреться

5. Свойства ценных бумаг

6. Обзор рынка от 17.11.2022

7. Обзор рынка от 14.11.2022

Проблема-2022, которую мы сформулировали в прошлогоднем обзоре, была связана с необходимостью для многих эмитентов-дебютантов 2018–2021 годов рефинансировать свои выпуски в 2022 году. Не потеряв актуальности, она усугубилась в текущем году санкционным шоком, взлетом ставок, и стала еще острее. Сочетание старых и новых вызовов привело к тому, что фактическое число дефолтов на рынке уже превысило наши ожидания. При этом мы видим, что проблема-2022 уже трансформируется в проблему-2023. Риски рефинансирования, которые в первую очередь были связаны с доступом к ликвидности, теперь сопровождаются ухудшением операционной среды и финансовых результатов у многих эмитентов. Это значит, что розничные инвесторы станут еще более требовательными к таким эмитентам, а заместить короткий долг будет еще сложнее.

—>

Российский рынок облигаций подходит к концу 2022 года в неплохой форме. Если на конец 2021 года объем рынка корпоративных бондов достиг исторического максимума в 17,6 трлн рублей, то к середине года объем рынка сжался до 16,7 трлн рублей, но уже к концу сентября практически восстановился и составил 17,56 трлн рублей. Движущей силой восстановления стали эмитенты первого эшелона, многим из которых в условиях закрывшихся внешних источников фондирования пришлось наращивать присутствие на отечественном облигационном рынке. Первоклассные эмитенты были вынуждены предлагать в этом году ставки, которые стали интересны не только институциональным инвесторам, но и частным. При этом весенний переток розницы в доходные депозиты, а позже и в конкурентные по ставкам бонды надежных эмитентов лишил ликвидности средних и мелких эмитентов. Дефолты, ставшие для рынка нормой и постоянной угрозой, оказались дополнительным фактором, который останавливает частных инвесторов от работы с рисковыми эмитентами.

Мы ожидаем, что в ближайший год активность облигационного рынка сосредоточится в верхних эшелонах, где сочетание доходности и риска продолжит оставаться привлекательным и для институционалов, и для розничных инвесторов. Высокорисковые эмитенты, для которых единственным источником ликвидности служат средства частников, будут в трудном положении. Инвесторы, которые продолжают работать с подобными эмитентами, требуют за доступ к своим деньгам большей доходности, большей прозрачности, а также лучшей IR-активности. Соответствовать таким параметрам многие компании не смогут или не захотят. Это значит, что бум размещений в сегменте ВДО завершен, а рынок не досчитается новых имен. Для действующих эмитентов ВДО каждое погашение, требующее рефинансирования, станет проверкой на выживаемость. Мы называем эту ситуацию проблемой-2023 и ждем, что она будет стоить рынку 20–25 дефолтов в течение года.

Историческое развитие

Произошедшая позже эпоха Великих Географических Открытий расширила простор для деятельности бумажных воротил, тому помогли реалии тех годов. Спонсируя очередную морскую экспедицию, состоятельный человек той эпохи рассчитывал получить определенную выгоду из своего вложения. Поэтому морская команда, получившая от него ссуду, стала заниматься не только научными изысканиями, но и вполне финансовыми. Открывали богатые, доселе невиданные места в Индии и Центральной Америке, и найденные там сокровища в виде растительных культур и драгоценных металлов часто оказывались такими огромными, что не подлежали транспортировке. Тогда бухгалтерия корабля регистрировала открытия за собой, а право распоряжаться ими передавалось спонсору. Часть же команда могла оставить себе. Подобная модель работает и сегодня, где состоятельный спонсор превратился в инвестора, корабельная команда в брокера, а сокровища – в ценные бумаги и активы.

Зародились целые собрания состоятельных людей, с целью отправить корабли в дальние края, а юридическое лицо таковых состояло из нескольких лиц, объединенных в акционерные фонды. Для привлечения больших денег, такие фонды выставляли на продажу право владеть частью найденных сокровищ, за счет спонсирования очередного плавания. Права на владению продавались на отдельных площадках. Так появились фондовые биржи.

Несмотря на ускорение инфляции в декабре, пока банки все же ожидают еще одного снижения ставки ЦБ в первом квартале следующего года и сохранения ультрамягкой денежно-кредитной политики в России на протяжении всего 2021 года.

Если благодаря вакцинам ситуацию с пандемией удастся взять под контроль, это запустит процесс восстановления роста экономики: компании начнут размораживать свои инвестиционные программы и будут стараться привлечь дешевое финансирование. Так что активность российских эмитентов в следующие 12 месяцев обещает быть не ниже 2020 года.

А с учетом того, что в следующем году инвесторам на рынке облигаций должно прийти около 3 трлн руб. новых денежных средств от погашений и выплат купонов, спрос со стороны инвесторов на новые выпуски точно сохранится.

Глобальные рынки в 2022 году

По оценкам аналитиков «ВТБ Капитал Инвестиции«, мировые акции будут под давлением из-за монетарного ужесточения в развитых странах, высоких оценок и новых волн COVID-19 даже при высоких уровнях вакцинации. Эксперты предпочитают развивающиеся рынки, поскольку во многих странах ужесточение монетарной политики уже началось и нашло свое отражение в выросшем дисконте по сравнению с развитыми странами. Акции Китая наилучшим образом позиционированы на 2022 г. и могут стать триггером для опережающего роста всех развивающихся рынков.

2021 г. был сложным годом для развивающихся стран из-за многих факторов, в том числе сбоев в цепочке поставок, раннего начала ужесточения ДКП, медленных темпов вакцинации и более высокой экспозиции на китайский рынок, который был под давлением со стороны регуляторов и возросших политических рисков. Но прошлые сложности становятся будущими возможностями: более быстрый переход на жесткую монетарную политику в значительной степени уже заложен в оценке активов, а снижение политических рисков в Китае окажет положительное влияние на уверенность инвесторов в отношении Китая и развивающихся рынков в целом.

По оценкам аналитиков «Атона«, восстановительный рост мировой экономики в 2021 г., вероятно, достиг пика, и теперь стоит ожидать его замедления в 2022-2023 гг. Это должно снизить привлекательность «акций роста», которые обычно неважно себя чувствуют при повышении процентных ставок, а инвесторы могут переключиться на стоимостные и циклические компании. Поскольку соотношение «экономический рост/инфляция» будет ухудшаться, 2022 г видится волатильным для финансовых рынков, особенно для его более рискованных сегментов, таких как рынок акций.

Как отмечают аналитики Промсвязьбанка, мировая экономика неплохо восстановилась в 2021 г. на фоне низкой базы. Темпы роста мирового ВВП в 2021 г. составят 5,6% г/г, однако в 2022 г. ожидается замедление до 4% преимущественно за счет формирования довольно глубокой региональной дивергенции в части мер господдержки и доступа к вакцинам в разных странах.

Рост ВВП США в 2022 г. может составить 3,6% г/г, в еврозоне темпы роста не превысят 3,7%, а в КНР — 5%. Штамм «омикрон» — это один из основных и, возможно, недооцененных вызовов мировой экономике в 2022 г.

Аналитики Промсвязьбанка скептически настроены относительно перспектив рынка нефти в 2022 г. и ждут перехода к профициту предложения. Целевой диапазон по среднегодовой стоимости Brent — $65-70 за баррель, при этом к концу года котировки могут отступить к $63-65 за баррель.

Аналитики «ВТБ Капитал Инвестиции» повысили прогноз средней цены на нефть Brent с $64 до $72 за барр. в 2022 г., а также долгосрочный прогноз — с $57 до $62 за барр. Недостаток инвестиций в отрасли в последние годы приведет к отставанию производства нефти от восстанавливающего после пандемии спроса.

Решение ОПЕК+ о продолжении наращивания квот на 400 тыс. б/с ежемесячно продиктовано необходимостью возвращения утраченной доли рынка на фоне ожидаемого ускорения прироста добычи нефти странами за пределами ОПЕК+. МЭА ожидает прироста добычи нефти вне ОПЕК+ на 1,9 млн б/с в 2022 г. Скорее всего, уже в середине 2022 г. ОПЕК+ может значительно снизить скорость наращивания добычи, чтобы не допустить падения цен, а также в силу предельных возможностей имеющихся свободных мощностей по добыче.

Долгосрочные перспективы для цены нефти выглядят позитивными, так как недостаток инвестиций в отрасли на фоне оттока средств для финансирования энергетического перехода повышает вероятность отставания предложения от роста спроса по мере выхода из пандемии, полагают эксперты «ВТБ Капитал Инвестиции«.

По оценкам аналитиков «Атона«, динамика нефти в 2022 г. будет зависеть от предложения, прогноз для Brent — $75 за баррель. Мировой спрос на нефть, как ожидается, в 2022 г. превысит доковидные уровни, в то время как мировые запасы нефти остаются низкими (на 5% ниже средних за 5 лет). В этой связи ожидается, что ограничение предложения на рынке сохранится, учитывая многолетнее недоинвестирование в сектор.

Объем предложения нефти должен увеличиться примерно на 6 млн б/с ввиду снижения ограничений на добычу в рамках соглашения ОПЕК+ на протяжении этого года. К серьезному профициту на рынке это не приведет, если только не последует каких-то неприятных сюрпризов в динамике роста спроса — либо из-за новых вспышек COVID-19, либо из-за высоких цен на сырье. Распечатывание резервов нефти в Китае и США свидетельствует о готовности двух крупнейших в мире потребителей нефти охладить нефтяной рынок. Однако это вряд ли поможет существенно снизить цены. США объявили о высвобождении 50 млн баррелей, что, по грубым оценкам, составляет всего половину дневного объема потребления (или 0,15% от годового). Объемы, которые могут быть предложены другими странами, будут существенно ниже. Лидирует в динамике восстановления спроса Китай, где потребление уже превысило пиковый допандемический уровень на 10%.

По оценкам аналитиков «Финама«, диапазон $65-75 за баррель Brent является вполне комфортным для потребителей и производителей на 2022 г. В случае обострения геополитических рисков не исключен взлет цен в район $85-90. С другой стороны, краткосрочно цена Brent может опуститься в следующем году ниже $65, но в этом случае можно ждать мер по регулированию предложения со стороны ОПЕК+, что восстановит котировки.

По мнению аналитиков BCS Global Markets, цены на сырьевые товары в 2022 г. останутся высокими и поддержат экономический рост. С другой стороны, ужесточение ДКП и возможная постепенная фискальная консолидация могут ограничить спрос. Геополитические риски нельзя учитывать для адекватной количественной оценки в анализе инвестиционной привлекательности российского рынка, поэтому для практических целей следует использовать сценарий сохранения статус-кво. Тем не менее, следует признать потенциально катастрофические последствия «иранизации» российского рынка акций и более широкого финансового рынка, которая может вызвать отток десятков миллиардов долларов, что вызовет макрошок и потенциальную рецессию, а также поменяет правила игры для рынка акций.

Как отмечают эксперты компании «Универ Капитал«, продолжение пандемии наносит по нефти периодические удары через замедление экономики, ухудшение прогнозов, сокращение перевозок, поэтому потребность в углеводородном топливе уменьшилась, сократились авиаперевозки. В худшие для нефтедобытчиков недели 2020 г. мировой спрос на нефть упал более чем на 20%. В конце года экономическая активность в мире выросла, как и объем авиаперевозок и спрос на нефть, цены находятся на уровнях конца 2019 г. (доковидный период), и рынок нефти устойчиво восстанавливается, несмотря на новые штаммы коронавируса. Однако увеличение квот на добычу в рамках сделки ОПЕК+ приведет к тому, что в 2022 г. рынок столкнется с профицитом, вплоть до 2,0-2,5 млн б/с. Так что рост цен ограничен, даже несмотря на то, что активная сланцевая добыча на рынок не вернется как по экономическим причинам, так и под давлением ESG.

Негативным фактором для нефти и для других сырьевых товаров в 2022 г. станет планируемое ужесточение политики Федрезерва. С другой стороны, традиционная нефтяная отрасль будет страдать от недофинансирования и не сможет предложить быстро увеличить предложение нефти. Особенно на фоне инфляционного давления на капзатраты. Часть нефтяных компаний встала на рельсы «зеленого энергоперехода» и уменьшила вложения в развитие традиционной нефтедобычи, которая требует длинного производственного цикла. Не стоит забывать о потенциальном навесе сланцевой нефтедобычи в США, которая может быстро увеличить предложения нефти ввиду короткого инвестиционного цикла, хотя пока «зеленая» повестка не дает сегменту повторить рекордное развитие 2010-х годов. Базовым сценарием является боковой диапазон или «нефтяные качели» котировок нефти в широком диапазоне $60-75 за баррель с периодическими выходами цены наверх в район $85 за баррель, полагают в «Универ Капитал».

В то время, как высокорисковые инвестиции в акции инновационных компаний могли быть крайне целесообразны в 2020–2021 гг., на данный момент краткосрочным инвесторам следует придерживаться более консервативных подходов. Даже умеренная прибыль при минимальных рисках может считаться отличным результатом на падающем фондовом рынке. Основные принципы такого подхода можно сформулировать так:

1. Инвестиции в акции компаний энергетического и промышленного секторов США. Большинство ценных бумаг предприятий из этих секторов не демонстрировали серьезного роста в предыдущие несколько лет, несмотря на усиление фундаментальных факторов. Следовательно, отложенный спрос может позволить достичь более высоких котировок в ближайшие месяцы. При этом санкционная политика по отношению к российским компаниям приводит к существенным изменениям на рынке и дополнительному интересу к продуктам энергетических и промышленных предприятий.

Потенциальные преимущества: краткосрочные инвесторы могут рассчитывать на доходность, существенно превышающую средний уровень на рынке — при грамотном выборе объектов инвестирования.

Риски: реализация данной стратегии предполагает постоянный мониторинг рынка, а существенные изменения (например, активное вовлечение энергетических компаний из развитых стран) могут привести к возникновению убытков.

2. Акцент на традиционных лидерах рынка. В условиях рецессии и регуляторных рисков новые компании могут испытывать сложности с привлечением инвестиций и выходом на устойчивое развитие. При этом корпорации с большим рыночным опытом имеют возможность успешно использовать свои активы и рыночную репутацию для стабильного и прибыльного развития. Например, крупная энергетическая компания Chevron прибавила 41,24% капитализации с начала 2022 года, а представляющая сферу безалкогольных напитков The Coca-Cola Company достигла роста на уровне 9,05% (по данным Yahoo Finance).

Время заработка и потерь

Как это всегда бывает в периоды финансовых потрясений, в выигрыше останутся те инвесторы, которые имеют большой «кэш». У них будет отличная возможность прикупить высоконадежные облигации по очень хорошим ценам.

«Теоретически бумаги любых корпоративных и банковских эмитентов должны предлагать премию по доходности к безрисковому активу, каким в рублевом сегменте являются ОФЗ. И я ожидаю сохранения этой картины после возобновления торгов, даже с учетом того, что биржевая ликвидность корпоративных рублевых облигаций оставляет желать лучшего. Более того, Банк России вряд ли будет поддерживать котировки корпоративных облигаций, что может вызвать расширение их премий в доходности к ОФЗ по сравнению с «обычной» ситуацией. При этом сейчас уровни доходности коротких ОФЗ явно не компенсируют инвесторам риски ускорения инфляции, поэтому спрос на облигации корпоратов может быть довольно активным. По соотношению «доходность/риск» я бы отдавал предпочтение бумагам надежных госкорпораций и госбанков», — рекомендует Ковалев.

С ним согласен и начальник управления информационно-аналитического контента «БКС Мир инвестиций» Василий Карпунин: «На мой взгляд, на первом этапе все-таки стоит сосредоточиться либо на средних рублевых акциях госкомпаний со сроком до погашения 3-5 лет, либо на бондах эмитентов, которые в первую очередь завязаны на экспортных поставках или добыче сырья».

Действительно, сейчас госкомпании, в случае необходимости, получат господдержку, а экспортеры и так генерируют высокую рентабельность, к тому же они обладают приличным запасом ликвидности.

Интересны будут и вложения в долговые обязательства регионов, многие из которых также получают поддержку федерального бюджета. «Существенных рисков по субъектам Федерации в текущей ситуации не вижу, хотя спреды по отношению к доходностям по ОФЗ могут расшириться, то есть доходность по субфедеральным выпускам будут необычно высокими по отношению к доходностям ОФЗ», — отмечает Карпунин.

Ситуацию на рынке корпоративного долга в целом улучшит неизбежное снижение ключевой ставки Банка России – многие аналитики ожидают, что это произойдет не позднее мая.

Но некоторым инвесторам, позарившимся ранее на высокую доходность отдельных облигаций, стоит в обозримом будущем готовиться к безвозвратным потерям.

«Дефолты по корпоративным бумагам вероятны. В первую очередь, это те эмитенты, которые не смогут рефинансировать выпуски, погашение которых ожидается в ближайшее время — на корп. долг высокий спрос ожидать не приходится. Объем выпусков с погашением в ближайшие 3 месяца — примерно 245 млрд руб. Но большинство из них — это бумаги госбанков и госкомпаний, а также тех, кто обладает запасом прочности. Реальный объем, который, что называется, «в зоне риска» — менее 6 млрд руб, большинство из эмитентов, на мой взгляд, с погашением справятся», — считает Ващенко.

К каким облигациям стоит присмотреться

Собственно, на покупку таких облигаций без экзамена есть еще три недели, поэтому можно задуматься об этом прямо сейчас. Но сразу сделаем оговорку: советы экспертов ниже не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и риски вам предстоит определить самостоятельно. Изучите, что покупаете, — ведь гарантий вам дать никто не может.

По мнению экспертов, уровень процентных ставок ранней осенью 2021 года уже является достаточно привлекательным, чтобы зафиксировать его на два-три года — то есть купить облигации с датой погашения в 2023–2024 годах.
Но при этом слишком увлекаться не надо.

На покупку двух-трехлетних корпоративных облигаций с уровнем доходности 8–10 % годовых эксперты Финтолка рекомендуют направить лишь относительную часть своего портфеля.

«Можно выделить ряд эмитентов, которые, с точки зрения надежности и предлагаемого купона, выглядят лучше остальных», — считает главный аналитик компании Esperio Лев Кравец:

ГК «Брусника» — крупный региональный застройщик с большим опытом работы, проекты сосредоточены в городах с наиболее высоким уровнем жизни (Тюмень, Екатеринбург, Сургут, Новосибирск и другие), что дает хорошую финансовую устойчивость даже при экономических спадах. Интересуемый выпуск облигаций: «Брусника» 001Р-02, с погашением в апреле 2024 года, торгуется с доходностью 9,6 % годовых.
QIWI Групп — крупный провайдер платежных и финансовых сервисов в России и странах СНГ. У группы 16,6 млн виртуальных кошельков, более 106 тысяч платежных терминалов, 29 млн клиентов, чистая прибыль компании во втором квартале 2021 года составила 2,7 млрд рублей. Интересуемый выпуск облигаций: «КИВИ Финанс» 001Р-01, дата погашения — октябрь 2023 года, торгуется с доходностью 9,7 % годовых.
ГК «ПИК» — крупнейший застройщик России, чистая прибыль за 2020 год 86,5 млрд рублей при активах в 649 млрд рублей, что говорит о хорошем уровне рентабельности при одном из самых высоких кредитных рейтингов в строительном секторе экономики. Интересуемый выпуск облигаций: ПИК-Корпорация 001Р-04 с погашением в июне 2023 года, торгуется с доходностью 8,3 % годовых.

Аналитик долгового рынка Invest Heroes Виктор Низов, в свою очередь, приводит следующий список корпоративных облигаций, к которым стоит присмотреться:

Региональный девелопер «Джи групп» — Джи-гр 2Р1 / RU000A103JR3.
Фармацевтическая компания «Промомед ДМ» — iПМЕДДМ1Р2 / RU000A103G91.
Железнодорожный перевозчик «Новотранс» — Новотр1Р2 / RU000A103133.
Лизинговая компания «Элемент Лизинг» — ЭлемЛиз1Р3 / RU000A102VW0.
И та же самая облигация «КИВИ Финанс» — КИВИФ 1Р01 / RU000A1028C7.

Свойства ценных бумаг

Ценные документы обладают рядом свойств:

Обращаемость. Бумага может выступать в качестве товара или платежного средства.
Доступность. Возможность покупки и продажи, законность сделок.
Серийность. Выпуск ценных документов осуществляется частями, партиями.
Наличие стандартов. Ценная бумага должна выглядеть в соответствии с законом. Иметь определенные сведения и степень защиты.
Ликвидность. Спрос на товар, приводящий к быстрой продаже.
Рискованность. Приобретение ценных бумаг может привести к доходам или к потере вложенных средств.
Гарантия исполнений обязательств. При нарушении договорных обязательств можно обратиться в суд.
Государственное признание. Оборот на территории страны, предполагающий возможность продажи, покупки, дарения, передачи в наследство.

Приведенные признаки закрепляют право на приобретение части компании, доли собственности организации или предприятия.

Такие свойства как ликвидность или рискованность зависят от ситуации на рынке, определяющей ценность бумаги в данный момент.

Обзор рынка от 17.11.2022

17 Ноября 2022

Фондовый рынок РФ

Рынок с начала недели по индексу МосБиржи +0,44% (с начала года -41,2%). Основные события начала недели произошли во вторник вечером и были связаны с падением ракет на территорию Польши. И все же рынок удержался выше 2200 пунктов. Внятной динамики у рынка нет, больше похоже на консолидацию.

Детский мир определил цену выкупа акций у несогласных с реорганизацией компании в размере 71,5 руб. за штуку. При этом сумма, которую компания может потратить на выкуп акций, не может превысить 10% стоимости чистых активов на дату внеочередного собрания – это 1,6 млрд руб. Видимо поэтому руководство компании объявило buyback на 3 млрд руб. на период в 6 месяцев.

Кроме этого, Детский мир планирует привлечь заёмные средства, чтобы профинансировать выкуп акций у акционеров, которые откажутся от обмена своих бумаг.

Рынок облигаций

Российские облигации с начала недели торгуются в небольшом плюсе. Облигационные индексы прибавляют в пределах 0,4%.

Минфин в среду предложил рынку новый десятилетний бенчмарк — 26241. Бумага с погашением 17 ноября 2032 г. и купоном 9,5% размещена под доходность 10,2% годовых на 54 млрд руб. Выпуск интересен и как бенчмарк, и за счет довольно высокого для ОФЗ купона. Полагаем, что в этом выпуске будут сосредоточены основные объемы размещения Минфина, что со временем способствует повышению его ликвидности.

Еще 750 млрд руб. Минфин привлек, разместив флоатер 29022 с погашением в июле 2033 г. Это рекордное размещение для рынка ОФЗ. Здесь без премии не обошлось: премия к RUONIA составит 35bps. Сопоставимый по срочности выпуск 29018 торгуется под RUONIA+25bps. Справедливо ожидать сокращения спреда. Мы оцениваем справедливую стоимость 29022 в 97,1% при цене отсечения в ходе аукциона 96,27%.

Валютный и сырьевой рынки

Повторим мысль начала недели. Попытки рубля девальвироваться ниже 62 руб. за доллар США пока проваливаются. После публикации статистики по инфляции США на прошлой неделе, индекс доллара резко развернулся вниз. От 20-летних пиков коррекция достигла уже 7%, а после выхода данных по инфляции 3,5%. Это стимулирует рост всех валютных активов начиная от золота и прочего сырья, до всех остальных валют против доллара США.

Данные по инфляции запустили краткосрочный тренд на ослабление доллара. Прямое воздействие на рубль от этих событий в текущих условиях должно быть минимальным. Но все же через рост сырья и кросс-курсы к другим валютным парам эффект должен быть. Так что не исключаем временного ухода пары USD\RUB под значения в 60.

В более долгосрочной перспективе ждем пару USD\RUB в диапазоне 62-64 руб.

Нефть слегка снизилась от начала недели, но без особой динамики.

Мировые рынки

Индекс S&P 500 с начала недели -0,86%. Рынок переварил данные по инфляции и пока по большей части определяет с дальнейшей траекторией.

Обзор рынка от 14.11.2022

14 Ноября 2022

Фондовый рынок РФ

Рынок за прошлую неделю по индексу МосБиржи +2,85% (с начала года -41,5%). Было много как политических, так и экономических событий. И все же рынок смог завершить неделю выше 2200 пунктов (2217 п.). Основной вклад в рост индекса за счет своего веса в нем внес Сбер, который возобновил публикацию отчетов и показал прибыль.

⬆️ Лидеры роста за неделю из индекса МосБиржи:

Polymetal +16%, Полюс +13,8% (на сильном росте золота), Сбербанк-п +9,6% (отчет), РУСАЛ +9,3% (LME не вводит запрет на металлы из РФ), VK +9,2% (Prosus списала долю в VK в пользу компании на 25 млрд рублей).

⬇️ Лидеры падения за неделю из индекса МосБиржи:

Детский Мир -27,8% (будущий делистинг), Магнит -3,6% , ФосАгро -3,1% (не будет индексации цен в РФ), ММК -2,5% (корректировка параметров НДПИ на железную руду не обсуждается), ПИК -2,3%.

Рынок облигаций

По итогам недели ключевые индексы рынка облигаций выросли. Избыточного давления на рынок не было, как благодаря более скромным действиям Минфина, так и адекватным статистическим данным по инфляции.

ЦБ опубликовал доклад о денежно-кредитной политике за октябрь. Главное в докладе — таргет по ключевой ставке на 2023 г.: 6,5-8,5%. Иными словами, аналитики ЦБ дают коридор +/- 1 п.п. от текущего значения ключевой ставки, не предполагая ее существенной волатильности. Прогноз инфляции на 2023 г. подтвержден на уровне 5-7%, а оценка долгосрочной реальной ставки — 1-2%.

Валютный и сырьевой рынки

Попытки рубля девальвироваться ниже 62 руб. за доллар США пока проваливаются. После публикации статистики по инфляции США на прошлой неделе, индекс доллара резко развернулся вниз. От 20-летних пиков коррекция достигла уже 7%, а после выхода данных по инфляции 3,5%. Это стимулирует рост всех валютных активов начиная от золота и прочего сырья, до всех остальных валют против доллара США.

Нефть скорректировалась на $92,5 (-6%) к четвергу, а после выхода данных по инфляции устремилась на $96 по сорту Brent.